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现代服装行业“奠基人”Gap 放弃治疗 盖璞拆分Old Navy 老海军 股价暴涨25%
发布时间:2019-03-10 05:11    浏览次数:  

  :现代服装行业,乃至整个现代时尚行业的“奠基人”——Gap 品牌终于放弃治疗。

  2月28日,Gap Inc. (NYSE:GPS) 盖璞集团发布四季度业绩,但是投资者的阳光全部集中于该集团宣布的一项重大举措——将拆分集团的增长引擎和现金牛品牌Old Navy 老海军,而过去10年陷入挣扎的Gap 品牌、职场品牌Banana Republic 香蕉共和国门店、运动品牌Athleta、买手店品牌Intermix 及新创立的男装运动品牌Hill City 保留于现有公司。

  该消息叠加EPS 超预期的四季度业绩,刺激Gap Inc. (NYSE:GPS) 盖璞集团股价盘后疯涨近28%,可见市场对美国服饰巨头该举措的欢迎程度。

  总部位于旧金山的公司表示,分拆将使每家公司能够最大限度地集中精力和灵活性,调整投资和激励措施,以满足其独特的业务需求,并优化其成本结构,实现盈利增长。

  投资者普遍认为,Old Navy拆分的新公司市值将会超越整个集团的现有市值,因为除该品牌外,其他品牌不是陷入挣扎就是需要持续投资。

  在2005年创下72.40亿美元的收入高峰后,Gap 品牌在过去13年辗转向下,同名集团2004年已经创下162.67亿美元在彼时服装行业难以企及的高峰,但直到2014年,该记录才被打破,当年盖璞集团收入164.35亿美元。

  2002年,Millard Drexler 因为Gap 品牌销售连续两年半同店销售下滑下台,而他的多个继任者都无法复兴该品牌。2015年2月担任集团首席执行官的Art Peck 同样未能完成这一任务,不过他似乎成功让集团大股东、Fisher家族三兄弟Robert J. Fisher、William S. Fisher、John J. Fisher 相信,是时候把最重要的精力从复兴Gap 品牌,转移至经营更好的品牌Old Navy 了。

  作为零售业当之无愧的“教父”级人物,Millard Drexler在盖璞集团的门店高速扩展、基本款建设、平价策略,都为现代服装业的基本理论奠定基础,并培养了大量“学生”和竞争对手,其中最知名的即为日本快时尚品牌Uniqlo 优衣库创始人Tadashi Yanai柳井正。

  不过,Millard Drexler最终被自己打败,其在盖璞集团创立的Old Navy 品牌,成为进化版的Gap ,但是售价更低,并将服装行业过去三十年的主旋律变为价格战,并直接催生了“快时尚”这样垂直分类。西班牙品牌Zara 创始人Amancio Ortega同样被视为Gap 的模仿者,但是在技术上,该公司采用全球供应链和RFID 射频识别技术进行库存管理,加快反应速度。

  Millard Drexler随后加入J. Crew Group Inc. ,用同样的方式短期令J. Crew销售激增,成为美国第一职场女装品牌,但最终在盖璞集团的悲剧重演,价格战越趋激烈之下,J. Crew Group Inc.甚至陷入濒临破产边缘,Millard Drexler 本人亦最终在1月中旬宣布退休,黯然从零售业离开,专注其投资事业。

  盖璞集团创始人长子、公司董事会主席Robert Fisher 在拆分声明中表示,董事会进行了全面评估,随着时间的推移,Old Navy 品牌的商业模式和消费者与其他专业品牌的分歧越来越大,而每一间公司都需要不同的战略布局。认识到这一点后,公司决定拆分是最明智的决定,以为公司客户、员工和股东创造最大的价值。

  盖璞集团表示,现有股东将会拥有同等数量的两间新独立公司股票,预计交易于2020年完成,而投资者可以享受免税待遇。

  Art Peck 在周四盘后的财报中表示,展望2019年集团有很清晰的思路,且拆分计划,将是公司处于有利的位置,加快变革。

  该旧金山公司同时宣布一项重组,将关闭230间Gap 专业门店,预计影响当前财年6.25亿美元销售,并造成2.50-3.00亿美元税前成本,但是每年可节省9,000万美元的税前成本。重组后,品牌40%的业务将来自在线渠道,而专门和工厂店平分剩余销售。

  上年12月,集团已经被曝将关闭纽约第五大道的标志性Gap 旗舰店。位于纽约第五大道680号的三层门店已经于1月20日结业,但拒绝透露具体原因。Art Peck 在11月的三季度业绩会议上,也透露集团有可能扩大关店范围,正根据盈利、客流等因素评估部分Gap 盖璞品牌的旗舰店和“数百家其他门店”。“我打算迅速地退出不符合未来愿景的门店。”

  四季度,Gap 北美净关闭40间门店至758间,而上年底为844间,该品牌2018财年底全球门店数1,232间,2017财年底为1,321间,关店的重灾区位于北美市场。

  Art Peck在业绩会上承认,其复兴Gap 的承诺食言了,但仍坚称品牌正在进步,但是需要慢慢来,需要阶段性的恢复。

  截至2月2日的四季度,集团三大品牌同店销售表现趋势如过去数年如出一辙,Old Navy 同店销售同比持平,但上年有9%的增幅高基础垫底;Gap 同店销售下滑5%;Banana Republic 四季度同店销售下滑1%。2018年全年,三大品牌同店销售增幅分别为3%、-5%、1%。

  盖璞集团四季度整体同店销售录得1.0%的跌幅,远低于Refinitiv 预期的0.3%增幅,主要因Old Navy缺乏新产品以及末季美国政府停摆、消费信心下滑影响,但是该公司称,2019年上半年将面临更严峻挑战,尤其是Old Navy品牌开局不利。2018年,集团同店销售维持持平。

  Old Navy 四季度末门店数量到达1,139间,季度净增22间,亚太市场门店15间,季度净增1间,全球门店总数全年净增100间,98间位于北美。

  截至2月2日的四季度,盖璞集团录得2.76亿美元纯利或每股收益0.72美元,好于市场预期的0.68美元,较2017财年同期2.05亿美元或每股收益0.52美元增长34.6%,经调整后EPS0.61美元。

  季度收入收入3.2%,由47.78亿美元降至46.23亿美元,低于市场预期的47.0亿美元,经调整后(ASC 606及52/53周)季度销售跌幅7%。

  四季度,盖璞集团毛利率35.6%同比大跌120个基点,经调整后跌幅加剧至260个基点毛利率为34.2%,全年毛利率38.1%同比轻微下跌20个基点,经调整后跌幅150个基点至36.8%。

  旧金山公司预计2019财年EPS 为2.11-2.26美元,撇除重组后EPS 预期2.40- 2.55美元,同店销售预期持平至轻微提升。

  全年资本支出预计7.50亿美元,包括1亿美元总部大楼扩张和俄亥俄州配送中心建设费用。年初盖璞集团收购Old Navy 总部大楼,同时出售集团一处物业,总计将造成1-1.5亿美元净现金流出。

  周四收盘,Gap Inc. (NYSE:GPS) 盖璞集团股价收报25.40美元微涨0.16%,对应96.88亿美元市值,该股今年迄今仅录得1.40%的涨幅,大幅跑输标普500指数同期11.08%的涨幅,过去12个月更是暴跌20%,而标普500指数则大涨10%。

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